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2015年房地產(chǎn)估價師：實物期權
一種期權，其底層證券是既非股票又非期貨的實物商品。這實物商品自身（貨幣，債券，貨物）構成了該期權的底層實體。又見股票期權（equity option）和指數(shù)期權（index option）是管理者對所擁有實物資產(chǎn)進行決策時所具有的柔性投資策略。
在公司面臨不確定性的市場環(huán)境下，實物期權的價值來源于公司戰(zhàn)略決策的相應調(diào)整。 每一個公司都是通過不同的投資組合，確定自己的實物期權，并對其進行管理、運作，從而為股東創(chuàng)造價值。 實物期權法應用金融期權理論，給出動態(tài)管理的定量價值，從而將不確定性轉(zhuǎn)變成企業(yè)的優(yōu)勢。
最初用金融期權理論來審視戰(zhàn)略投資的想法源于摩西·魯曼發(fā)表在哈佛商業(yè)評論上的兩篇文章：《視投資機會為實物期權：從數(shù)字出發(fā)》 （Investment Opportunities as Real Options：Getting Started on the Numbers，1998年7-8月刊）及 《實物期權投資組合戰(zhàn)略》（Strategy as a Portfolio of Real Options，1998年9-10月刊）在后一篇文章中，摩西·魯曼寫道，“用金融觀點來看，企業(yè)投資更似一系列的期權，而不是穩(wěn)定的現(xiàn)金流”。
責任編輯：青池
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