2020年一級造價師考試競爭還是很大的。那么，今年大家要怎么備考呢？建設(shè)工程教育網(wǎng)為大家整理了2020年一級造價師第五章第一節(jié)知識點4：資本結(jié)構(gòu)的確定。小伙伴們要努力了,2020年一級造價師取得好的成績，希望對各位有所幫助。

　　知識點4：資本結(jié)構(gòu)的確定

　　一、定義

　　又稱資金結(jié)構(gòu)，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指項目公司全部資本的構(gòu)成，也包括短期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指項目公司所擁有的各種長期資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，尤其是指長期的股權(quán)資本和債務(wù)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　【例題·單選題】采用下列方式籌集的資金中，不列入企業(yè)狹義資本結(jié)構(gòu)管理范圍的是(　)。

　　A.政府投資

　　B.發(fā)行股票

　　C.發(fā)行長期債券

　　D.銀行短期貸款

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查的是資本結(jié)構(gòu)的確定。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。所以銀行短期貸款不納入企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的管理范圍。參見教材P242。

　　二、項目資本金與債務(wù)資金比例

　　項目的債務(wù)資本要比項目資本金的資金成本低很多，由于財務(wù)杠桿的作用，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)資本比例能夠提高項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率。

　　能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求，又能較好地防范財務(wù)風(fēng)險的比例是較理想的資本金與債務(wù)資金的比例。

　　三、項目資本金結(jié)構(gòu)

　　采用新設(shè)法人籌資方式的項目，應(yīng)根據(jù)投資各方在資本、技術(shù)、人力和市場開發(fā)等方面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時間。

　　采用既有法人籌資方式的項目，在確定項目資本金結(jié)構(gòu)時，要考慮既有法人的財務(wù)狀況和籌資能力，合理確定既有法人內(nèi)部籌資與新增資本金在項目籌資總額中所占的比例。

　　四、項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)

　　增加短期債務(wù)資本能降低總的籌資成本，但會增大公司財務(wù)風(fēng)險。

　　選擇債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)應(yīng)該考慮：

　　1.債務(wù)期限配比;

　　2.債務(wù)償還順序;

　　3.境內(nèi)外借款占比;

　　4.利率結(jié)構(gòu);

　　5.貨幣結(jié)構(gòu)。

　　【提示】債務(wù)資金的利率主要有浮動利率、固定利率和浮動/固定利率三種機制。

　　【2018試題·單選題】項目債務(wù)融資規(guī)模一定時，增加短期債務(wù)資本比重產(chǎn)生的影響是(　)。

　　A.提高總的融資成本

　　B.增強項目公司的財務(wù)流動性

　　C.提升項目的財務(wù)穩(wěn)定性

　　D.增加項目公司的財務(wù)風(fēng)險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查的是資本結(jié)構(gòu)的確定。增加短期債務(wù)資本能降低總的融資成本，但會增大公司的財務(wù)風(fēng)險。參見教材P243。

　　【例題·多選題】關(guān)于公司狹義資本結(jié)構(gòu)的說法，正確的有(　)。

　　A.公司的籌資方案影響資本結(jié)構(gòu)

　　B.公司的短期資金不列入資本結(jié)構(gòu)管理范圍

　　C.公司的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持長期不變

　　D.公司的資本結(jié)構(gòu)由公司的資質(zhì)類別及等級決定

　　E.資本結(jié)構(gòu)的合理性需要通過分析每股收益衡量

　　『正確答案』ABE

　　『答案解析』本題考查的是資本結(jié)構(gòu)的確定。選項C錯誤，公司的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)根據(jù)不同的條件進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整;選項D錯誤，最佳的籌資方案是指既使企業(yè)達到最佳資本結(jié)構(gòu)、資金成本較低，又可以使企業(yè)所面臨的風(fēng)險較小(處于企業(yè)可承受的范圍內(nèi))的籌資方案，和公司的資質(zhì)類別及等級無關(guān)。參見教材P243。

　　五、資本結(jié)構(gòu)的比選方法

　　每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)。計算式如下：

　　在每股收益無差別點上，無論是采用負(fù)債融資，還是采用權(quán)益融資，每股收益都是相等的。

　　【提示】能使上述公式成立的銷售額S即為每股收益無差別點銷售額。

　　【例5.1.7】某公司原有資本5000萬元，其中長期債務(wù)資本2000萬元，優(yōu)先股股本是500萬元，普通股股本2500萬元。該公司每年負(fù)擔(dān)的利息費用為200萬元，每年發(fā)放的優(yōu)先股股利為55萬元，該公司發(fā)行在外的普通股為100萬股，每股面值為25元。該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。因該公司決定擴大項目規(guī)模，為此需要追加籌集2500萬元長期資本?，F(xiàn)有兩種備選方案：

　　一是全部發(fā)行公司債券：票面利率為12%，利息為300萬元。

　　二是全部發(fā)行普通股：增發(fā)100萬股普通股，每股面值25元。

　　將上述資料中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入條件公式：

　　『正確答案』將上述資料中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入條件公式：

　　此時的每股收益額為：

　　上述每股收益無差別分析，如圖5.1.1所示。

　　【結(jié)論】當(dāng)息稅前利潤大于873.33，采用負(fù)債籌資好;

　　當(dāng)息稅前利潤小于873.33，采用權(quán)益籌資好。

　　【例題·單選題】在融資的每股收益分析中，根據(jù)每股收益的無差別點，可以分析判斷(　)。

　　A.企業(yè)長期資金的加權(quán)平均資金成本

　　B.市場投資組合條件下股東的預(yù)期收益率

　　C.不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)

　　D.債務(wù)資金比率的變化所帶來的風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查的是資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)。參見教材P245。