工程項(xiàng)目融資管理模式

　　工程項(xiàng)目融資管理模式?jīng)Q定了項(xiàng)目的治理機(jī)構(gòu)，是項(xiàng)目策劃階段的首要工作。

　　廣義的項(xiàng)目融資：為項(xiàng)目融資，包括股權(quán)融資和債權(quán)融資。

　　狹義的項(xiàng)目融資：通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，由項(xiàng)目公司的期望現(xiàn)金收入作為全部還款來(lái)源，還款保證僅限于項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目合同協(xié)議下的利益和權(quán)益。

　　1.BOT模式

　　BOT、（Build-Operate-Transfer，建造一運(yùn)營(yíng)一移交）有時(shí)也稱為“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”（Concession）方式，它是指某一財(cái)團(tuán)或若干投資人作為項(xiàng)目的發(fā)起人，從一個(gè)國(guó)家的中央或地方政府獲得某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的特許建造經(jīng)營(yíng)權(quán)，然后由此類發(fā)起人聯(lián)合其他各方組建股份制的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)。

　　在整個(gè)特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司通過(guò)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)獲得利潤(rùn)，項(xiàng)目公司以運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)所得利潤(rùn)償還債務(wù)以及向股東分紅。在特許期屆滿時(shí)，整個(gè)項(xiàng)目由項(xiàng)目公司無(wú)償或以極低的名義價(jià)格移交給東道國(guó)地方政府。

　　BOT是一種有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資（Limited-recourse Project Financing）方式，貸款人只承擔(dān)有限的責(zé)任和義務(wù)，債權(quán)人只能對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人（項(xiàng)目公司）在一個(gè)規(guī)定的范圍、時(shí)間和金額上實(shí)現(xiàn)追索，即只能以項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和運(yùn)行時(shí)的現(xiàn)金流作為償還貸款的來(lái)源，而不能追索到項(xiàng)目以外或相關(guān)擔(dān)保以外的資產(chǎn)，如項(xiàng)目發(fā)起人所在的母公司的資產(chǎn)。

　　各國(guó)在BOT方式實(shí)踐的基礎(chǔ)上，又發(fā)展了多種引申的方式，如：BOOT（Build-Own-Operate-Transfer，建造一擁有一運(yùn)營(yíng)一移交）；BOO（Build-Own-Operate，建造一擁有一運(yùn)營(yíng)）；BLT（Build-Lease-Transfer，建造一租賃一移交）；BT（Build-Transfer，建造一移交）等十余種。

　　2.PFI和PPP模式

　　PFl和PPP指利用私人或私營(yíng)企業(yè)資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，向社會(huì)提供長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)公共產(chǎn)品和服務(wù)。

　　BOT、PFl、PPP三者在本質(zhì)上是一致的，都是采取由私營(yíng)企業(yè)來(lái)負(fù)責(zé)或承擔(dān)大部分項(xiàng)目融資的方式，實(shí)現(xiàn)了資源在項(xiàng)目全壽命周期的優(yōu)化配置。政府一般提供政策支持，不直接參與或少量參與該類項(xiàng)目的管理工作。

　　【2009年試題·多選題】BOT項(xiàng)目?jī)斶€貸款的資金來(lái)源主要有（）。

　　A.項(xiàng)目自身的資產(chǎn)

　　B.項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)的現(xiàn)金流

　　C.項(xiàng)目的擔(dān)保資產(chǎn)

　　D.項(xiàng)目發(fā)起人母公司的資產(chǎn)

　　E.項(xiàng)目供貨商的資產(chǎn)

　　“正確答案”ABC

　　“答案解析”BOT項(xiàng)目只能以項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和運(yùn)行時(shí)的現(xiàn)金流量作為償還貸款的來(lái)源，而不能追索到項(xiàng)目以外或相關(guān)擔(dān)保以外的資產(chǎn)。

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