【學(xué)員問題】資本資產(chǎn)定價模型是什么？

　　【解答】由投資組合理論引伸出來的資本資產(chǎn)定價模型 （Capital Asset Pricing Model） 便能更好地分析這個風(fēng)險與收益的關(guān)系。資本資產(chǎn)定價模型與公式 的意義是一致的，在該模型分析下，一個投資項目在某一時間段上的預(yù)期收益率等于市場上無風(fēng)險投資項目的收益率再加上這項投資項目的系統(tǒng)性市場風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)（這里假設(shè)應(yīng)用了適當(dāng)?shù)耐顿Y組合）乘以該項目的市場收益率與無風(fēng)險投資項目收益率之差。很巧合，這個概念與房地產(chǎn)估價學(xué)中有關(guān)折現(xiàn)率的其中一個選擇標(biāo)準(zhǔn)，即機(jī)會成本標(biāo)準(zhǔn)，十分相似?；谶@個原因，我們可以進(jìn)一步把這一分析方法應(yīng)用到房地產(chǎn)市場上。

　　在房地產(chǎn)投資評估過程中，一個影響很大但又很難確定的因素是折現(xiàn)率。確定折現(xiàn)率的理想方法是采用機(jī)會成本加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險調(diào)整值。機(jī)會成本是資本在某一段時間內(nèi)最高和最安全的投資機(jī)會的收益。這個收益應(yīng)等于上述無風(fēng)險的收益，如國債收益率或銀行存款利率等。投資者所期望的收益應(yīng)至少等于機(jī)會成本再加上該項目的風(fēng)險報酬。

　　以上內(nèi)容均根據(jù)學(xué)員實際工作中遇到的問題整理而成，供參考，如有問題請及時溝通、指正。